一、当前世界经济形势及全年展望
（一）美国经济逐步提速，但仍受到诸多制约，全年增长预计缓慢
今年以来，美国经济延续复苏态势，继续呈现回暖向好迹象。工业生产持续扩张，2月工业生产指数达96.2，同比上升4.0，已逐步接近危机前水平；2月制造业采购经理人指数（PMI）为52.4，显示美国制造业处于扩张区间。汽车销量已恢复至危机前水平，2月同比增长12.3%。1、2月美国失业率降至8.3%，为2009年3季度复苏以来最好水平。
今年美国经济内生动力仍有提升空间：一是随着居民收入缓慢增长、家庭资产负债表逐步改善和银行消费信贷条件放松，居民消费意愿和能力将逐步增强，2月美国消费者信心指数由1月的61.5升至70.8；二是企业盈利良好，银行信贷环境趋松，政府准备推出鼓励投资的新的税收激励措施，有利于投资继续增长。不过，美国经济增长仍面临诸多制约因素：一是就业形势依然严峻，失业率虽已降至8.3%，但仍明显高于危机前，导致美国居民消费难以快速提高。二是房地产市场持续低迷，1月Corelogic房价指数降至危机爆发以来最低点，已成为制约美国经济复苏的关键问题。三是扩大出口难度增加，欧元区经济可能陷入衰退、新兴市场增长普遍回落，都将对美国出口形成较大制约。国际货币基金组织今年1月预测美国全年经济增长1.8%。美联储1月预测美国经济增长2.2%-2.7%，较去年11月预测值下调0.2-0.3个百分点。最新公布的美国经济学家预测美国经济增长2.3%，较去年四季度预测值下调0.1个百分点。
目前看，今年美国将继续实施高度宽松的货币政策。
美国财政政策预计呈稳健偏松态势。在削减赤字压力下，美国政府已逐步加大增收节支力度，同时实现结构性宽松。
（二）欧元区衰退趋势短期内仍将持续，但下半年有望重回季度环比正增长
在庞大的偿债压力下欧元区各国政府今年仍将采取财政紧缩政策，西班牙已同意将今年财政赤字占GDP比重由2011年的8.5%降至5.3%，意大利也将严格执行2011年11月通过的财政紧缩方案。同时，考虑到目前较高的通胀水平和外部高油价的冲击，短期内欧央行进一步降息的可能性很小。因此，短期内欧元区难以通过宏观政策扭转经济下滑趋势，经济持续衰退的可能性很大。但目前总额超过1万亿欧元的两次3年期再融资操作已经有效地缓解了金融系统的流动性压力，欧元区整体信贷环境已开始有所改善，其对经济增长的积极效应也会逐渐显现，倘若意大利、西班牙不出现严重债务违约，欧元区经济有望从低谷中缓慢复苏，但不会改变全年经济负增长的基本态势。国际货币基金组织最新预测，2012年欧元区经济将下滑0.5%。
（三）日本经济有所好转，预计全年实现温和复苏
今年以来，日本经济有所好转。在灾区生产设施重建拉动下，企业固定资产投资保持温和增长态势；政府部门固定资产投资已停止下滑。
全年看，日本经济增长仍受电力供给短缺和外需疲软等内外因素制约，但去年日本政府已先后4次补充高达21万亿日元的财政预算，将有力推动今年灾后重建有序展开。今年2月，日本央行宣布在继续维持零利率的同时，将资产购买规模扩大10万亿日元至65万亿日元，并首次公布近期核心CPI上涨1%的价格调控目标，为日本经济温和复苏创造了更加宽松货币环境。
（四）新兴市场经济增速继续放缓，通胀压力有所减轻
印度2011年四季度GDP同比增长6.1%，已连续7个季度增速放缓。印度央行已将当前财年（2011年3月31日-2012年3月31日）的经济增长预期从7.6%下调至7.0%。鉴于2011年12月通胀降到了两年来最低点7.47%，印度央行已于1月和3月两次下调商业银行存款准备金率125个基点至4.75%以促进经济增长。
巴西2011年经济增长2.7%，增幅不到一年前政府预期的一半。2012年1月工业生产总值环比下降2.1%，同比跌幅高达3.4%，已连续5个月同比下跌。政府已将2012年的经济增长预期由3.8%下调至3.3%。2012年1-2月CPI累计涨幅1.01%，低于去年同期的1.64%。
俄罗斯2011年经济增长4.2%，经济发展部预计2012年GDP增长率为3.7%，低于此前预测的4.3%。2011年俄CPI同比上升6.1%，为苏联解体以来俄罗斯历史上最低的通货膨胀水平。2012年1月CPI同比降至4.2%，俄国家统计局预计2012年通胀率将为5％-6%。
二、大宗商品价格走势及国际金融市场形势
（一）大宗商品价格走势出现分化
2011年下半年以来，由于全球经济增长乏力导致需求量增速有所放缓，大多数大宗商品价格呈现高位震荡回落态势。根据IMF提供的数据，2012年2月全球农产品价格指数为137.77，金属产品价格指数为207.11，其中我国进口铁矿石价格指数为140.4，分别同比下降了13.6%、19.2%和25%。但由于中东地区局势动荡加剧，加大了市场投资者对未来原油供应安全的担忧，导致原油价格近期持续攀升，2012年3月8日北海布伦特原油价格一度高达128美元/桶的金融危机后最高水平，目前仍在125美元/桶左右波动。
2012年不同大宗商品价格走势可能呈现分化态势。2012年全球经济增速可能有小幅回落，对大宗商品需求量较高的新兴市场国家经济增速将继续放缓，铁矿石、铜等需求增速有所下滑，其价格较2011年可能有所回落；但农产品供给受气候因素影响较大，其价格可能高位剧烈震荡。
与其他大宗商品不同，地缘政治将是2012年原油价格走势的主要决定因素之一。中东地区作为全球主要的原油供应基地，其地缘政治局势不但会直接影响原油的供应，也会影响市场投资者对未来供应的预期。从目前形势看，2012年中东北非地区局势仍较紧张，不能排除伊朗等国和西方国家发生剧烈冲突的可能性。倘若伊朗和西方国家发生剧烈冲突，甚至封锁霍尔木兹海峡，将会严重影响全球石油市场供求关系，石油价格可能大幅度上升；即便伊朗局势仍在可控范围内，各种小规模冲突也会影响石油期货市场的投资者信心，在短期内对油价造成一定的上行压力。渣打银行预测2012年原油平均价格将超过120美元/桶，显著高于2011年水平。
（二）全球资本市场呈稳定向好态势，主要新兴经济体货币普遍升值
欧洲央行于去年12月和今年2月进行了两轮3年期再融资操作，向欧洲金融市场注入总计1万亿欧元的流动性，有效压低了区内政府债券收益率水平。截至3月26日，法国10年期国债收益率已从1月5日3.37%高点降至2.94%，意大利10年期国债收益率从1月9日7.16%高点回落至4.99%，西班牙10年期国债收益率则从1月6日5.71%降至5.3%。在世界经济温和复苏、欧债危机有序解决的良好预期推动下，主要股票市场快速反弹。自年初以来至3月25日，美国标普500指数上涨9.4%，纳斯达克指数上涨15.8%，道琼斯指数上涨5.5%。英国金融时报指数上涨2.7%，法国CAC指数和德国DAX指数分别上涨7.9%和15.1%，日本日经指数涨幅高达17%。
主要新兴市场国家货币兑美元汇率普遍升值。2012年1-3月，巴西雷亚尔兑美元升值2.7%，印度卢比升值3.8%，俄罗斯卢布升值8.7%，墨西哥比索升值7.8%。为此，巴西政府公开指责美国和欧洲的货币扩张政策引发了“货币海啸”，严重伤害了新兴市场的工业竞争力。
三、影响世界经济走势的主要风险
（一）欧债危机严重失控的可能性不大，但仍是影响全球经济复苏的隐患
目前，欧元区出现严重主权债务违约的风险相较去年下半年已有所下降，意大利、西班牙等重债国的债券收益率已回落到较低水平，欧债危机短期内严重失控，引发全球新一轮金融危机的可能性不大。
然而，欧元区各国出于自身利益考虑所导致的立场差异将影响危机救助进程，欧元区财政一体化也将是一个漫长的过程，决定了未来相当长一段时间内欧债危机仍可能反复发酵，严重影响欧洲乃至全球经济的稳定复苏。
(二)新兴市场国家仍存在硬着陆的风险
2011年8月以来，主要新兴市场国家货币政策已趋于宽松，今年以来新兴市场保增长政策主调更加鲜明。1月中旬以来，巴西、印度、菲律宾、印尼等国央行纷纷放松货币政策，显示出各国对经济发展前景的担忧。然而，2012年欧债危机仍将继续拖累全球经济增长，欧洲银行“去杠杆化”可能加速，其溢出效应将加大新兴市场经济下行压力和金融市场的脆弱性。受突发事件影响，大宗商品价格可能高企，将对新兴市场的宏观调控带来严峻挑战。一旦前期在信贷和房产领域累积的泡沫突然破裂，将导致新兴市场经济“硬着陆”，处于脆弱复苏中的世界经济将遭受重创。
（三）中东局势仍存在较大不稳定因素
2012年中东局势仍存在如下两大不稳定因素：一是2010年底中东北非穆斯林国家政治动荡的风波仍在持续，目前叙利亚国内已经爆发多次大规模武装冲突，西方国家完全可能复制2011年利比亚战争的模式介入叙利亚国内事务，从而导致大规模局部战争的爆发；而沙特、阿联酋、卡塔尔、阿曼等局势相对稳定的国家国内同样存在不同程度的宗教矛盾和社会矛盾，也可能爆发大规模的民众示威和流血冲突。二是伊朗局势日益严峻。部分国际分析家认为，2012年美伊战争存在爆发的可能性，甚至可能波及海湾地区的其他国家乃至俄罗斯、欧盟等世界主要经济体。
四、对我国的影响及对策
（一）采取综合措施促进出口平稳增长
美国经济增长缓慢、欧元区整体预计衰退、新兴市场经济继续放缓，将加大我国稳定外需的难度。各国对市场需求的争夺将更加激烈，我国遭遇的贸易摩擦预计增多，出口形势将更为严峻。为此，我国需要保持出口政策的稳定性和连续性，维持人民币汇率基本稳定、掌握好人民币升值的力度与节奏。加快转变外贸发展方式，提升出口产品效益和附加值。继续实施出口市场多元化战略，加大对新兴市场的开拓力度。建立政府、行业和企业三位一体应对贸易摩擦机制，掌握并熟练运用国际规则维护我国权益。
（二）继续做好控制物价上涨工作，妥善应对输入型通胀压力
2012年我国应继续将控通胀作为宏观调控的主要着力点，坚持实施稳健的货币政策，适度控制货币信贷总量；进一步深化流通体制改革，降低商品流通成本；继续为低收入群体提供补贴；针对今年国际油价可能持续攀升带来的输入型通胀压力，应继续推进成品油定价机制改革，适度控制国内成品油价格提升幅度，使用财政补贴等工具适度补偿能源企业的损失，同时加快推进节能减排工作，鼓励新能源产业发展，逐步降低对石油能源的过度依赖。
（三）加强资本管制有效性，做好应对欧债危机影响的长期准备
2012年以来，主要发达经济体货币政策更加宽松，全球流动性充裕对我国金融市场稳定带来严峻挑战：一方面，我国相对强劲的经济增长会吸引更多的热钱流入。另一方面，一旦全球经济形势恶化，如欧债危机突然升级等，资本可能大规模撤离。为此，2012年我国资本管理的政策核心应是加强资本管制的有效性，谨慎推进资本账户开放，防止热钱大规模进入和流出。为防止金融市场可能发生的剧烈动荡，还应做好政府干预市场的政策准备。
长期看，即使欧洲能够采取有效措施应对债务危机，欧洲经济的复苏和欧洲银行去杠杆化仍是一个长期过程，由此导致的全球经济增长缓慢和金融市场大范围流动性风险对我国外贸和金融市场的负面影响仍将持续存在。我国应做好应对欧债危机影响的长期准备，继续完善市场经济体制，加快金融体制改革，提振民间投资和促进增长。（作者单位：国家发改委外经所）