上半年固定资产投资增速止跌且小幅回升，其中房地产市场投资增速持续下降，制造业投资增长乏力，生产性服务业投资较快增长
生活性服务业投资增速走低
一、固定资产投资增速止跌且小幅回升
2014年1-6月固定资产投资（不含农户）同比增长17.3%，比1-5月增速增加0.1个百分点，打破了2014年以来固定资产投资增速逐月下行的局面。但对比2013年和2014年投资增速变动情况后发现，2014年1-6月的投资增长趋势与2013年1-8月的情况非常相似，都是在增速连续数月走低后出现企稳和小幅回升，而且2013年8月出现的投资增速小幅上升也仅是昙花一现，从2013年9月开始投资增速再次进入缓慢下降通道（参见图1）。因此，2014年6月投资增速的止跌回升能否延续，还有待观察和分析。
二、制造业投资增长乏力，但增速止跌回升
无论是工业增加值增速还是工业生产者价格指数，都反映支持制造业投资增速明显加快的动力不足。工业生产者价格继续下行，尽管降幅有所收窄，但考虑翘尾因素影响后，降幅缩小，继续制造业投资增长产生负面影响（参见图2）。工业增加值增速也处于历史低位。2014年上半年工业增加值增长率为7.2%，比上年同期、全年分别低0.1和0.4个百分点（参见图3）。
2014年1-6月制造业投资同比名义增长14.8%，实际增长13.8%，实际增速比2013年同期和全年分别低3.3、4.3个百分点，与上年及全球金融危机爆发前后的增长状况相比，制造业投资增长明显乏力（参见图4）。
从2014年以来的情况看，尽管1-6月增速仍然低于4月以前的累计增速，但改变了5月出现的增速明显放慢的局面，且较1-5月增速上升了0.6个百分点（参见图3）。
希望2014年下半年出现类似于2013年制造业投资增速触底上升的局面，即在未来数月保持6月形成的投资增速上升趋势。从2013和2014年制造业投资增长状况看，尽管上半年投资增长态势两者有明显差异，但从6月前后的投资增速变化看，都经历了探底回升过程；而且在2013年，11月和12月出现的制造业投资增速回落没有改变其下半年增长上升趋势（参见图5）
三、房地产市场由热转冷导致房地产市场投资增速持续下降
2014年以来，商品房和商品住宅销售面积持续下降（参见图6），自1998年取消福利分房制度以来，除了2008年，2014年是又一个商品房销售面积负增长的年份（参见图6）。与此同时，住宅销售价格环比下降的城市不断增加——国家统计局公布的70个大中城市住宅销售价格变动情况显示，2014年6月，新建商品住宅价格、二手住宅价格环比下降的城市分别增加到55个和52个。
房地产市场的上述变化导致房地产投资增速持续下降。2014年1-6月房地产开发、房地产住宅开发和房地产业投资名义增速分别为14.1%、13.7%和14.1%，分别比年初低5.2、4.7和5.0个百分点，较1-5月增速下降了0.9、0.6和0.1个百分点（参见图2）。
四、基础设施投资增速呈上升态势
2014年以来，基础设施投资增速呈上升趋势，1-6月，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长22.8%，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比增长16.2%，水利、环境和公共设施管理业投资同比增长26.4%，分别比年初增速提高1.7、10.7和2.3个百分点（参见图8）。从3大基础设施领域投资增长结构看，与地方政府融资能力关系密切部分的投资增速有放缓趋势，如燃气和水的生产和供应业投资、公共设施管理业投资等（参见图9、图10）。但从稳增长的需要看，未来数月，基础设施投资增速将继续保持上升趋势。
五、生产性服务业投资较快增长，生活性服务业投资增速走低
无论是与2010-2013年平均投资增速比，还是与2013年的投资增速比，2014年服务业投资增长的结构性特征都表现为：生产性服务业投资较快增长，生活性服务业投资增长放缓；教育、卫生、社会保障和社会福利业投资增速有一定幅度的提高（参见图12、图13）
（作者：国家发展改革委投资研究所副所长）