国有产业基金如何助力发展新质生产力

从2023年7月以来，习近平总书记四川、黑龙江、浙江、广西等地考察调研时提出要整合科技创新资源，引领发展战略性新兴产业和未来产业，加快形成新质生产力。2023年底中央经济工作会议上，习近平总书记又提出要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征。新质生产力的核心在于科技创新。科技创新涉及多个维度，包括科学层面的理论创新、工程技术方面的创新，以及产业、产品层面的创新。然而，这一转化过程需要巨大的资金投入和资源的支持。

传统融资模式不适应科技创新的资金需求

传统的以商业银行为主的间接融资模式，追求资金安全和收益确定性，投资人偏好短期稳定回报。科技创新存在风险大、投入资金多、盈利较晚、失败率高等特点，因此现有的以商业银行为主的金融体系难以有效支持科技创新。

科技创新需要金融创新先行。科技金融体系首先要满足建立适合不同阶段、不同类型科创企业的风险评估体系，以及与投资机构之间的风险分担机制。风险投资或私募股权投资是可以发展多层次的科技金融体系的重要领域。2024年6月19日中国证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》， 国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》都体现了对匹配科技创新的金融创新体系的迫切需求。

发展新质生产力需要耐心资本与长期资金

发展新质生产力，实现科技创新，这一转型升级阶段需要大量资金支持新兴产业的发展和新质生产力的培育创新。壮大耐心资本可以提供长期稳定的资金支持，鼓励企业在科技创新、绿色能源、高端制造等领域进行长期投资，推动经济结构向高质量发展。所谓“耐心资本（Patient capital）”，主要指不以追求短期收益为首要目标，专注于长期的项目或投资活动，并对风险有较高承受力的资本。“耐心资本”是指从投资理念到考核机制，可以承受短期波动或回撤的资本，主要包括保险类资金、产业基金以及具有长期投资理念的民间投资资金等。2023年12月14日，证监会部署2024年重点工作，提出要“推动健全有利于中长期资金入市的政策环境，引导投资机构强化逆周期布局，壮大耐心资本”。发展“耐心资本”，使其成为支持科技创新的重要力量已经成为科技金融体系创新的一个关键领域。

然而保险类资金、长期理财类资金都存在两头在外以及产业积累不足的弱点。包括社保基金、养老金、企业年金、职业年金等即使资金量充足、年限够长也存在不知投向何方，无法和创业机构直接对接的问题。国有产业基金在当前众多长期资金（耐心资本）中具有独特优势。

产业基金是发展新质生产力当下最便利的耐心资本

（一）推动科技创新和培育战略性产业是国有产业基金的初衷和宗旨
根据《中央企业基金业务管理暂行办法》，国有产业基金是指“中央企业立足主责主业，重点推动科技创新和关键核心技术攻关，超前布局前沿性、颠覆性、基础性技术研究，培育战略性新兴产业，开展专业化整合，服务产业转型升级发展设立和管理的基金”，国有产业基金设立的初衷和宗旨就是推动科技创新和培育战略性新兴产业。

在实践中，国有产业基金大都立足集团公司主责主业，充当产业培育和科技孵化的功能定位，在产业市场已经具有一段时间的积累和耕耘。以产业为基础，以资金为纽带，通过和产业内部前沿公司的产业链科技孵化、开展多层次的信息交流沟通及共建科技孵化基地等多种方式打造科技创新生态。国有产业基金正助力中央企业关键领域不断向技术研发的前沿突破。国有产业基金也通过资源对接、资金支持等方式对产业培育和技术创新进行配套支持。

2023年7 月，国务院国资委在举办地方国资委负责人国有企业改革深化提升行动研讨班时提出，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业集中，当好“长期资本”“耐心资本”“战略资本”。
在多元化创新金融体系尚未形成，民营、外资创新投资乏力的当前，兼具资金端和产业端的国有产业基金是当下最便利使用的长期资金（耐心资本）。

（二）相较传统融资机构及融资模式，国有产业基金具有促进科技创新的显著优势

1.周期较长。产业基金大都采用5+2的模式，目前部分产业引导基金已经将设立年限延长到15年，相对于银行贷款具有长周期优势。

2.具有产业资源积累。国有产业基金大都立足集团上下游产业链及供应链，在产业领域具有多年深耕。国有产业基金对产业领域的理解和认知也远超传统金融机构。

3.投资链条短。通过国有产业基金可以实现科创资金的定点投放，直接将创新资金投放到具有前沿科技的早期创业企业或创新科技企业，避免了传统央行投放资金在金融体系内空转的问题。

4.相较直接补贴科研机构，产业基金具有加杠杆、投资配套体系完善以及市场化运作的优势。国资委鼓励央企产业基金引入外资或民营资金等国资体系外部投资人。运用产业基金模式可以为创新资金撬动更多社会资源，具有杠杆效应。产业基金作为投资机构，其配套的投资人员、投资工具及投资机制也比研究所等纯科研机构更为完善。

5.央企产业基金属于国有资本，便利国家进行统筹运作及管理。在近期的中央全面深化改革委员会第五次会议，习近平总书记强调要加强党对国有企业的全面领导，完善党领导国有企业的制度机制，推动国有企业严格落实责任，完善国有企业现代公司治理，加强对国有资本监督管理。通过中央加强对国有企业的全面领导和监管，国有产业基金将成为党和国家在各个领域的定点投资先锋队，通过统一管理、将资金定点投放到各个国企深耕的前沿科技及战略性敏感领域，如核工业、航天科技、信息技术等。

（三）当好“耐心资本”，推动新质生产力，国有产业基金需要系列配套改革措施
1.开辟多元化退出及转化机制。对已培育发展的科技创新企业如何实现内部科技成果转化，如何加速推动科技创新私募基金市场的发展，如何活跃交易及便利退出实现资本的良性循环。这些都需要系列体系机制的改革及创新。

2.甄别硬核科技，增强硬核科技的孵化和培育力度，严把项目投资端口，让真正的硬科技企业得到长期资金支持。

3.完善产业基金的长效评价机制。从单一项目考核、年度考核转变为基金全周期考核，从传统的利润中心考核转变为利润中心兼顾科技创新孵化及转化中心的多元考核机制。

4.强化私募基金的披露机制，发展阳光私募，通过公众监督、加大披露标准等方式，防范长周期私募基金可能滋生的权力溢价和腐败问题。

《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》强调要优化重大科技创新组织机制，加强国家战略科技力量建设，统筹强化关键核心技术攻关。《决定》提出，强化企业科技创新主体地位，建立培育壮大科技领军企业机制；深化科技成果转化机制改革，加强国家技术转移体系建设。

新的国际形势要求国有产业基金在习近平新时代中国特色社会主义思想的指引下，在党的全面领导下，围绕国家战略生存需求和国家经济社会长远发展进行布局谋篇。发展战略性新兴产业和科技创新赋能是国有产业基金的责任担当。推进科技创新、实现科技成果转化，通过促进科技创新驱动前沿技术的发展，催生新兴产业、新模式和新动能，是国有产业基金新时代的使命。